隨著部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之市場有效需求仍顯不足，1月份制造業(yè)PMI再度回到榮枯線之下。

　　國家統(tǒng)計局1月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8個、0.8個和0.9個百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落。

　　中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群認(rèn)為，1月份PMI有所下降，重回榮枯線之下，表明經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固。市場引導(dǎo)的需求不足仍呈發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)對未來市場走勢和政策預(yù)期效果的觀望仍處徘徊不定狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)性動力亟待加強(qiáng)。

　　張立群表示，要顯著擴(kuò)大政府公共產(chǎn)品投資規(guī)模，有效擴(kuò)大需求、增加企業(yè)訂單，充分發(fā)揮好政府宏觀經(jīng)濟(jì)治理對市場失靈的有力矯正作用。盡快鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)，努力實現(xiàn)十五五規(guī)劃的良好開局。

　　制造業(yè)價格水平改善

　　1月制造業(yè)PMI為49.3%，較上月下降0.8個百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)運(yùn)行有所波動。

　　中國物流信息中心文韜表示，從分項指數(shù)以及不同行業(yè)的指數(shù)變化來看，1月我國制造業(yè)市場需求有所收緊，但企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張態(tài)勢，原材料和產(chǎn)成品價格聯(lián)動上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，制造業(yè)后市回穩(wěn)運(yùn)行具備基礎(chǔ)。

　　從需求端來看，1月份，我國制造業(yè)市場需求在上月基礎(chǔ)上有所放緩，新訂單指數(shù)為49.2%，較上月下降1.6個百分點(diǎn)。

　　文韜分析，市場需求放緩，主要是面臨兩方面的壓力。一是季節(jié)性因素，由于多地氣溫進(jìn)一步下降，加上春節(jié)假期臨近，大量工地、工廠等的施工作業(yè)活動有所放緩，帶動相關(guān)需求趨于收縮。此外，2025年12月部分行業(yè)沖擊全年目標(biāo)，在一定程度上透支了部分需求，從而影響了1月份市場需求釋放。

　　“二是出口環(huán)境有所變化，部分國際市場的進(jìn)口政策或規(guī)則出現(xiàn)變化，對我國產(chǎn)品出口的影響有所擴(kuò)大�！蔽捻w表示，1月份新出口訂單指數(shù)為47.8%，較上月下降1.2個百分點(diǎn)，其中裝備制造業(yè)出口放緩較為明顯。盡管當(dāng)前市場需求有所放緩，但是從企業(yè)感受來看，市場需求不足的問題趨于緩解，1月反映市場需求不足的制造業(yè)企業(yè)比重為54.9%，較上月下降9.4個百分點(diǎn)，意味著當(dāng)前的市場需求放緩屬于正常變化，市場需求趨穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢沒有改變。

　　從生產(chǎn)端來看，1月份，受需求端承壓影響，制造業(yè)生產(chǎn)活動有所波動，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，較上月下降1.1個百分點(diǎn)，仍保持在擴(kuò)張區(qū)間，顯示制造業(yè)生產(chǎn)整體繼續(xù)擴(kuò)張，但增勢較上月有所放緩。

　　受近期部分大宗商品價格上漲等因素影響，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為56.1%和50.6%，比上月上升3.0個和1.7個百分點(diǎn)，其中出廠價格指數(shù)近20個月來首次升至臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)市場價格總體水平改善。

　　從行業(yè)看，有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機(jī)械器材等行業(yè)主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均升至55.0%以上，相關(guān)行業(yè)原材料采購和產(chǎn)品銷售價格總體水平上漲；木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行業(yè)兩個價格指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。

　　文韜表示，雖然原材料價格和產(chǎn)成品價格都有所上升，但是比較來看，原材料價格上升勢頭明顯快于產(chǎn)成品價格，對企業(yè)效益有一定影響。企業(yè)調(diào)查顯示，1月反映利潤下降的制造業(yè)企業(yè)比重超過34%，企業(yè)利潤問題需要重視。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青告訴第一財經(jīng)記者，整體上看，受季節(jié)性波動，上月基數(shù)偏高，以及房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整背景下，有效需求不足等影響，1月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降。后期制造業(yè)景氣度將主要受出口增速變化，國內(nèi)房地產(chǎn)市場走勢，以及穩(wěn)增長政策出臺的節(jié)奏和力度牽動。

　　王青預(yù)計，在年初“一攬子結(jié)構(gòu)性政策”發(fā)力之后，二季度貨幣政策有望實施降息降準(zhǔn)，財政政策在促消費(fèi)擴(kuò)投資方向也將全面加力，今年穩(wěn)增長政策節(jié)奏有可能適度提前�，F(xiàn)階段我國政府負(fù)債率不高，物價水平偏低，后期財政、貨幣政策在逆周期調(diào)節(jié)方向有充足空間。

　　服務(wù)業(yè)預(yù)期上升

　　1月份中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.4%，較上月下降0.8個百分點(diǎn)。分行業(yè)看，建筑業(yè)景氣度下降，是導(dǎo)致非制造業(yè)放緩的主要因素，服務(wù)業(yè)相對穩(wěn)定。

　　1月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和新訂單指數(shù)較上月均有明顯下降，均在50%以下，顯示建筑業(yè)景氣度有所下降。中國物流信息中心專家武威表示，一方面，天氣轉(zhuǎn)冷，建筑企業(yè)施工活動進(jìn)入傳統(tǒng)淡季；另一方面，臨近春節(jié)，務(wù)工人員集中返鄉(xiāng)，部分施工項目進(jìn)入停工期，項目需求延遲到春節(jié)后釋放。

　　1月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月小幅下降0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月穩(wěn)定在49.5%左右，新訂單指數(shù)較上月小幅下降0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)2個月略高于47%。分行業(yè)看，金融業(yè)支持實體經(jīng)濟(jì)力度保持強(qiáng)勁、新動能發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健、部分消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)表現(xiàn)良好成為支撐服務(wù)業(yè)穩(wěn)定的主要因素。

　　從預(yù)期看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為57.1%，較上月上升0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)2個月環(huán)比上升，顯示服務(wù)業(yè)企業(yè)樂觀預(yù)期有所升溫。尤其是春節(jié)消費(fèi)將帶動相關(guān)服務(wù)行業(yè)景氣度明顯提升。零售、餐飲、住宿、鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸和文體娛樂相關(guān)行業(yè)的業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)均在55%以上，顯示上述行業(yè)對春節(jié)消費(fèi)的提振作用保持樂觀預(yù)期。

　　武威表示，總體來看，新年伊始，在建筑業(yè)淡季回調(diào)影響下，非制造業(yè)增速有所放緩，但服務(wù)業(yè)活動相對穩(wěn)定，金融對實體經(jīng)濟(jì)的帶動作用保持強(qiáng)勁，新動能發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)健，節(jié)日消費(fèi)對部分行業(yè)帶動作用有所顯現(xiàn)。預(yù)期2月，春節(jié)消費(fèi)將會帶動消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度進(jìn)一步提升。春節(jié)過后，在政策引導(dǎo)與市場需求牽引下，投資相關(guān)需求將會集中釋放，帶動建筑業(yè)景氣度重回升勢。

　　（本文來自第一財經(jīng)）